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欧央行或将扩大QE 如何抄底欧洲资产?

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发布时间:2015-10-19

    欧洲央行将于10月22日(本周四)举行货币政策会议,届时央行是否会加大其1.1万亿欧元的债券购买计划成为了投资者关注的焦点。

 
  欧央行行长德拉吉近日表示,欧洲央行已经准备好动用所有可用工具,以应对欧元区经济增长前景面临风险仍偏下行的现状。德拉吉首次表态称,欧洲央行可以调整量化宽松(QE)的规模、期限和构成。
 
  对此,有交易员对《第一财经日报》表示:“在欧元区经济继续疲软、全球经济不振、美联储加息在即的当下,欧洲央行存在扩大QE的必要性,或者延长QE实施的时间,届时,欧洲股市和债市将继续迎来春天,而欧元将继续下跌,投资者可逢低布局。”
 
  欧元区复苏势头显疲软
 
  尽管欧洲央行不断强调新兴市场增速放缓给欧元区复苏带来的负面影响,但不可否认的是,欧洲经济基本面的表现确实不如人意。
 
  欧盟统计局最新数据显示,今年9月欧元区通胀率同比下跌0.1%,今年以来第四次同比下跌,表明欧元区面临严峻的通货紧缩风险,这与欧央行推行QE时设定的2%的通货膨胀率的目标相去甚远。
 
  自欧洲央行3月份启动了1.1万亿欧元的QE计划后,欧元区的物价几乎一直处于停滞状态。5月份通胀率曾上升至0.3%,但在接下来的几个月里又回落。
 
  除此之外,8月份欧元区和欧盟的工业产出环比分别下降0.5%和0.3%,经济增长不温不火,失业率也未呈现明显好转。
 
  值得注意的是,虽然德拉吉声称QE政策的效果好于预期,但是从数据来看,到目前为止,欧版QE并不是十分理想。从股票市场来看,在QE政策实施时,欧元区股票市场的主要基准在3600点,而现在是3200点。其中,德国DAX指数与法国CAC40指数也均低于今年三月份的水平。
 
  而从货币市场看,该政策实施一周后,欧元兑美元汇率就跌至1.04,为12个月以来最低水平。不过自那以后,欧元汇率便开始走强,上涨至目前的1.14。对于房地产市场来说,德国被认为可能是受QE政策影响最大的国家,但其房价也只是以不到4%的年增长率攀升。
 
  欧洲央行或再扩QE
 
  全球几个著名的投行押注欧洲央行将扩大QE。从贝莱德(BlackRock)到太平洋投资管理公司(PIMCO)的基金经理们均表示,随着通胀前景疲软,欧洲央行很快可能会扩大其购债计划,要么进一步延长目标日期,要么小幅上调月度金额、甚至于扩大净额。
 
  高盛经济学家在报告中称,欧洲央行本月将按兵不动,但德拉基在会议上或将显露出强烈的鸽派倾向;欧洲央行最早或在12月进一步放松货币政策。美银美林经济学家Gilles Moec也持相同意见,他预计欧洲央行将在12月份延长QE.
 
  最新案例则是,10月9-15日接受彭博调查的53位经济学家大多预计,欧洲央行到2016年第一次会议前将宣布加码QE.
 
  调查显示,81%的受访者认为欧洲央行会加码QE,上个月为68%。56%的受访者预计加码QE时间会发生在2015年12月底前;另有16%的人认为是2016年1月,14%的人表示会在明年3月。35位经济学家称欧洲央行会把QE延长到2016年9月以后,18位预计其会增加每月600亿欧元的购买规模。只有4%的人认为欧洲央行会进一步下调存款利率。
 
  聚焦欧洲资产变动
 
  欧洲央行扩大QE的预期不断升温,这也必定会对欧洲资产带来影响。
 
  首先,因为欧洲央行的鸽派言论,机构纷纷看跌欧元。瑞银外汇策略师Matt Derr表示,预计欧央行年底前将扩大QE规模,所以看跌欧元/美元。
 
  法国巴黎银行(BNP Paribas) 10月15日发布每周客户报告显示,该行已经建立欧元/美元空头头寸,因预测欧元/美元反弹动能衰竭,将转而开始下行走势。避险情绪的回归将令欧元/美元承压下行。
 
  从债市角度来看,包括PIMCO在内的资产管理公司都表示他们正在买入欧元区债券。PIMCO德国资产组合管理部门负责人博索姆沃尔斯一直在买入西班牙和意大利债券。他表示,欧洲央行扩大购买规模将令这两个国家的债券受益。
 
  而Brandywine Global投资组合经理麦金泰尔(Jack McIntyre)则称,他的投资组合中包括意大利和葡萄牙国债,能够从欧元进一步贬值中获利。
 
  对于欧洲股市来说,一旦延长QE,则会为欧股后市再添上升动力。就经验来看,过去每当ECB推出宽松政策后,市场气氛转趋乐观,并同步反应在股市表现,不论是后三月或后六月走升几率均达百分之百,为欧股直接注入弹跳动能。
 
  摩根欧洲策略股息基金经理人巴洛克(Michael Barakos)指出,货币宽松政策有望延续欧元兑美元中长线趋贬,由于MSCI欧洲指数成分股中有将近半数营收来自于欧洲以外地区,欧元维持弱势提高欧洲出口企业价格竞争力,有助持续注入欧洲企业获利动能,料将成为欧股续扬的强力支撑。